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原帖正文 马斯克说，内存迟早会被中国做成白菜价。两周前刚为了给Optimus量产拿到足够的内存、把成本降下来，把特斯拉AI5芯片的内存砍了一半，第二天又加回去一点。昨晚存储股全线挨砸。美光跌了3.9%，跌破1000美元，连跌三天；闪迪跌了快6%；三星周一跌了4.4%，今天盘中又跌了6%左右，韩国股市五天跌了一成多。我手里也有存储的仓位，这两天账户也不好看。起因是长鑫。周末上海开了个芯片大会，长鑫的总裁说，他们新一代4F²架构的DRAM有了关键进展，计划年底前推出用这个技术的DDR5服务器内存。4F²比现在通行的6F²，单个存储单元小了大约三分之一，同一块硅片能塞下更多内存。然后马斯克在推上回了一段。他说中国一旦搞明白某样东西怎么造，产能往往比世界其他地方加起来还大，锂电池和光伏都是这样；还说LP5、LP6这种标准化的内存，中国好像解决得很快。被转得少的是后半段。他说更新的HBM、3D堆叠这些，会难得多。他也没点名美光，没点名任何一家公司。长鑫我们写过好几次了，它的进步是真的。按TrendForce的数据，它已经是全球第四大DRAM厂，份额一个季度从7.6%涨到9.5%，上海、合肥都在扩产。可宣布一个新架构，跟能大规模量产，中间还隔着良率、价格、可靠性好几道坎。4F²也不是只有长鑫在做，三星、SK海力士的路线图上都有，三星计划2028年量产。不过这次跌，我觉得也不全是情绪。这一轮普通DRAM涨价涨得太猛，现在存储厂最赚钱的，反而不一定是HBM。美光财报里，含HBM的那块业务毛利率是83%，比公司整体的87%还低。美光自己也说过，2027年新签的HBM合同，会缩小HBM跟普通内存的利润差距。也就是说，长鑫打的服务器DDR5，恰恰是存储厂眼下最赚钱的那块。市场怕的东西，是有道理的。我的理解是，要分开看。短期的利润，很大一块是普通内存涨价撑起来的，这部分最容易被卷，光伏和锂电池的剧本大概率会重演。长期的护城河在HBM，给AI芯片配的高端内存，美光2027年的HBM已经大部分签掉了，这块马斯克自己也承认更难。所以我一股没动。我买存储，买的是AI这几年对内存的胃口，尤其是HBM。短期涨价的那部分利润会被卷，这个我心里有数。拿着存储股的朋友，与其天天刷长鑫的新闻，不如回头看三件事。第一，这家公司的利润，有多少是靠普通内存涨价撑着的。这部分最怕长鑫，越依赖它，越要小心。第二，它到底做的是什么。闪迪做的是NAND闪存，跟DRAM不是一条线，这次跟着跌，更多是情绪。第三，你自己有没有加杠杆。存储是周期股，涨的时候猛，跌的时候也猛，长鑫这条只是又推了一把。方向看好，仓位你定，杠杆别碰。不构成建议。马斯克说内存迟早变白菜，UBS说哪怕算上长鑫扩产，DRAM也要缺到2028年。你信谁？